トークノミクス、調査、リスク予算

単位を追う

物語よりも先に算数から始めてください。現在の供給量、最大供給量、発行率、焼却の仕組み、内部者や基金への割当、権利確定のスケジュール、今後のアンロック日を記録します。多くのプロジェクトはこれを公開しており、公開していない場合、それがあなたの得る最も情報量の多い事実です。

スケジュールが答えるのは、誰がいつ新しい単位を受け取るのか、という問いです。今後1年で供給量の大きな部分が初期投資家に解放されるトークンは、製品の出来とは無関係に、継続的な売り圧力に直面します。これは隠された陰謀ではなく開示されている事実ですが、売り込み資料ではなく表を読む必要があるため、しばしば見過ごされます。

そして、そのトークンがそもそも必要なのかを問うてください。多くの製品はそれなしでも同じように動きます。トークンが主に売られるために存在している場合、その長期的な需要は利用ではなく新たな買い手に依存します。それは宣伝が語るものとは実質的に別の話です。

支配権を追う

誰が管理者鍵を持ち、その鍵で何ができるのかを特定してください。追加発行、停止、凍結、コントラクトのアップグレード、基金の振り向け。アップグレード可能なコントラクトは、今日監査を通ったコードが明日動いているコードとは限らないことを意味します。

ガバナンスも同じ検討に値します。参加率が低く、少数のアドレスがすべての提案を決められるだけの持ち分を握っているなら、議決権に実質的な意味はありません。述べられている仕組みではなく実際の分布を見て、ガバナンスが資金に手を伸ばせるかどうかも確認してください。

証拠を追う

捏造しにくいものを重く見てください。独立に検証できるオンチェーンの利用実績、公開された安全性のレビューとそれへの対応、継続的な開発の動き、特定できる法人主体、具体的で裏付けのある統合。

安く作れるものは軽く見てください。フォロワー数、提携先のロゴ、ロードマップ、推薦の声、著名人の支持。監査は、ある時点で特定の版に対してレビューが行われたという証拠であって、保証ではありません。その存在を確認することより、指摘の内容を読むことのほうが重要です。

最も効き目のある規律は、主張を一文で書き、それを覆す証拠は何かを列挙することです。反証の可能性がない主張は主張ではなく好みであり、どれだけ反対の情報があっても生き延びてしまいます。

まず下振れの予算を決める

買う前に決めてください。全額失っても構わない上限、そこから導かれる建玉の大きさ、どこで保管するか、どうやって手じまうか、その時の流動性、そしてどんな条件で止めるか。建玉がまだ存在しないうちに書き出すことが、後で役立つ理由です。感情的に肩入れしていない自分が決めたものだからです。

分散の効き目は、ここでは思うより小さいものです。同じ方向に動く投機的な暗号資産をいくつも持つことは、実質的に1つの建玉を何度も表現しているだけです。本当の分散には、異なる条件に異なる反応を示す保有が必要で、それはたいていこの資産クラスの内側ではなく外側を見ることを意味します。

• 投資の主張を一文で書く。
• それを誤りだと示すものを列挙する。
• アンロックの日程と保有の集中している相手を特定する。
• 誰が追加発行、停止、凍結、アップグレードできるかを名指しする。
• 全損の想定で建玉の大きさを決める。