Tokenomics, onderzoek en een risicobudget

Volg de eenheden

Begin met rekenen in plaats van met het verhaal. Noteer het huidige aanbod, het maximumaanbod, het uitgiftetempo, een eventueel verbrandingsmechanisme, toewijzingen aan insiders en aan de kas, vestingschema's en aanstaande ontgrendelingsdata. De meeste projecten publiceren dit, en waar ze dat niet doen, is die afwezigheid het meest informatieve dat je zult leren.

De vraag die het schema beantwoordt, is wie nieuwe eenheden krijgt en wanneer. Een token waarvan een groot deel in het komende jaar vrijvalt aan vroege investeerders, kent aanhoudende verkoopdruk die niets te maken heeft met de vraag of het product werkt. Dat is geen verborgen samenzwering — het is openbaar — maar het wordt vaak genegeerd omdat je er een tabel voor moet lezen in plaats van een pitch.

Vraag je vervolgens af of het token überhaupt nodig is. Veel producten zouden identiek functioneren zonder. Waar het token vooral bestaat om verkocht te worden, hangt de langetermijnvraag af van nieuwe kopers en niet van gebruik, en dat is een wezenlijk ander voorstel dan de marketing beschrijft.

Volg de zeggenschap

Stel vast wie beheerderssleutels houdt en wat die sleutels kunnen: aanmaken, pauzeren, bevriezen, het contract opwaarderen of een kas omleiden. Een opwaardeerbaar contract betekent dat de code die vandaag is geaudit, niet noodzakelijk de code van morgen is.

Bestuur verdient dezelfde toetsing. Stemrechten zijn betekenisloos als de deelname minimaal is en een paar adressen genoeg bezitten om elk voorstel te beslissen. Controleer de werkelijke verdeling in plaats van het beschreven mechanisme, en controleer of het bestuur bij de middelen kan.

Volg het bewijs

Weeg zwaar wat moeilijk te fabriceren is: onafhankelijk verifieerbaar gebruik op de keten, gepubliceerde beveiligingsonderzoeken en de reacties daarop, aanhoudende ontwikkelactiviteit, identificeerbare rechtspersonen en concrete gedocumenteerde koppelingen.

Weeg licht wat goedkoop te produceren is: volgersaantallen, partnerlogo's, routekaarten, aanbevelingen en endorsements. Een audit is bewijs dat er op een bepaald moment een onderzoek is gedaan op een bepaalde versie — het is geen garantie, en de bevindingen lezen telt zwaarder dan het bestaan ervan noteren.

De nuttigste discipline is de bewering in één zin op te schrijven en daarna te noteren wat haar zou weerleggen. Een redenering waarvoor geen weerleggend bewijs denkbaar is, is geen redenering; het is een voorkeur, en die overleeft elke hoeveelheid tegengestelde informatie.

Begroot eerst de neerwaartse kant

Bepaal vóór het kopen het maximum dat je volledig bereid bent te verliezen, de positiegrootte die daaruit volgt, waar het activum wordt bewaard, hoe je zou uitstappen en bij welke liquiditeit, en onder welke voorwaarden je zou stoppen. Dit opschrijven voordat de positie bestaat, is wat het later bruikbaar maakt, want het is besloten door iemand die nog niet emotioneel betrokken was.

Spreiding helpt hier minder dan mensen verwachten. Verschillende speculatieve crypto-activa aanhouden die samen bewegen, is grotendeels één positie die meerdere keren is uitgedrukt. Echte spreiding vergt bezittingen die op verschillende omstandigheden reageren, en dat betekent meestal buiten deze activaklasse kijken in plaats van erbinnen.

• Schrijf de beleggingsredenering in één zin.
• Noteer wat haar zou weerleggen.
• Bepaal ontgrendelingsdata en geconcentreerde houders.
• Benoem wie kan aanmaken, pauzeren, bevriezen of opwaarderen.
• Bepaal de positiegrootte voor een scenario van totaal verlies.