Tipos de ativo, oferta e valor

Nem tudo é minerado

Novas unidades entram em circulação de várias formas, e o método revela quem se beneficia. Recompensas de mineração e de staking são criadas pelas regras do protocolo e pagas a quem protege a rede. Alocações de equipe, desbloqueios de investidores e repasses de tesouraria são criados por decisão e pagos a pessoas internas. Airdrops são distribuídos para atrair usuários. A emissão administrativa é uma função de contrato que alguém pode chamar.

Ativos nativos usados para pagar taxas na própria rede existem para a rede funcionar. Tokens emitidos por contrato existem porque alguém implantou aquele contrato. Stablecoins podem depender de reservas mantidas por uma empresa ou de garantias travadas em contratos. Tokens de governança podem trazer direitos de voto que, na prática, são limitados por baixa participação e concentração de posse.

Uma oferta máxima fixa é frequentemente apresentada como se resolvesse a questão do valor. Não resolve. Um teto limita a emissão futura; não cria demanda, não impede concentração e não diz nada sobre quantas unidades poucos detentores já controlam.

Leia o número da oferta com atenção

Três números de oferta são citados com frequência e significam coisas diferentes. A oferta circulante é uma estimativa das unidades disponíveis agora. A oferta total normalmente inclui unidades que existem mas estão travadas ou reservadas. A oferta máxima é o teto permitido pelas regras, que pode ser alcançado daqui a décadas ou nunca.

A distância entre eles importa mais onde os tokens têm vesting ao longo do tempo. Se uma parcela grande da oferta está programada para ser liberada no mercado, quem compra hoje assume essa diluição futura, independentemente de como o ativo é descrito. Um cronograma publicado é um dos poucos documentos genuinamente informativos que um projeto produz, e vale procurá-lo antes de qualquer outra coisa.

Preço precisa de mercado

Um preço cotado é a taxa de câmbio mais recente ou atual em um local específico, para um par específico. Ele descreve uma negociação que já aconteceu, não um preço que você tem garantido. Duas corretoras podem mostrar números bem diferentes para o mesmo ativo no mesmo instante.

A denominação das unidades é arbitrária, e isso engana constantemente. Um ativo cotado a uma fração de centavo não é barato, e um cotado na casa dos milhares não é caro. O número depende de em quantas unidades a oferta foi dividida, o que foi decisão de alguém e não uma medida de valor. Dividir o mesmo valor total em dez vezes mais unidades reduz o preço unitário a um décimo e não muda nada.

A capitalização de mercado multiplica o preço por um número de oferta. É uma conveniência de ranking, nada além disso. Não é dinheiro guardado em lugar nenhum, nem receita, nem o valor investido, nem o que os detentores poderiam sacar. Quando a definição de oferta usada é generosa, a capitalização favorece o ativo por construção.

Uma classificação prática

Antes de pesquisar um ativo, anote sua função, seu emissor ou sistema de governo, suas regras de oferta, quaisquer poderes de administração, a concentração dos grandes detentores, os locais onde ele é negociado e o direito — se houver — que a posse de fato concede. O exercício costuma levar quinze minutos e frequentemente encerra a pesquisa mais cedo.

O último item é o que as pessoas pulam. Para a maioria dos tokens, a posse concede exatamente uma coisa: a capacidade de transferir ou vender o token. Receita, influência na governança, resgate ou acesso são direitos adicionais que precisam ser estabelecidos separadamente, no contrato ou em um acordo jurídico, e muitas vezes se revelam mais estreitos do que o marketing sugere.

• Moeda nativa de rede, token emitido por contrato ou saldo em uma empresa?
• Quem pode criá-lo, congelá-lo, atualizá-lo ou pausá-lo?
• O que sustenta a demanda além da expectativa de revenda?
• Qual é a liquidez do mercado no valor que você realmente negociaria?
• A que a posse dá direito, por escrito?