Soorten activa, aanbod en waarde

Niet alles wordt gemijnd

Nieuwe eenheden komen op verschillende manieren in omloop, en de manier verraadt wie er baat bij heeft. Mijn- en stakingbeloningen worden door de protocolregels aangemaakt en betaald aan wie het netwerk beveiligt. Toewijzingen aan het team, ontgrendelingen voor investeerders en uitkeringen uit de kas worden door een besluit aangemaakt en aan insiders betaald. Airdrops worden verdeeld om gebruikers aan te trekken. Beheerdersuitgifte is een contractfunctie die iemand kan aanroepen.

Eigen activa waarmee de kosten op het eigen netwerk worden betaald, bestaan om het netwerk te laten werken. Door een contract uitgegeven tokens bestaan omdat iemand dat contract heeft gepubliceerd. Stablecoins kunnen afhangen van reserves bij een bedrijf of van onderpand dat in contracten is vastgezet. Bestuurstokens kunnen stemrechten geven die in de praktijk worden beperkt door lage deelname en geconcentreerd bezit.

Een vast maximumaanbod wordt vaak gepresenteerd alsof het de waardevraag beslecht. Dat doet het niet. Een plafond beperkt de toekomstige uitgifte; het schept geen vraag, voorkomt geen concentratie en zegt niets over hoeveel eenheden een handvol houders al beheerst.

Lees het aanbodcijfer nauwkeurig

Er worden gewoonlijk drie aanbodcijfers genoemd, en ze betekenen verschillende dingen. Het circulerend aanbod is een schatting van de eenheden die nu beschikbaar zijn. Het totale aanbod omvat meestal ook eenheden die bestaan maar zijn vastgezet of gereserveerd. Het maximumaanbod is het plafond dat de regels toestaan, mogelijk pas over decennia bereikt of nooit.

Het verschil daartussen telt vooral waar tokens in de tijd vrijvallen. Als een aanzienlijk deel van het aanbod gepland op de markt komt, koopt wie vandaag koopt ook de toekomstige verwatering, hoe het activum ook wordt beschreven. Een gepubliceerd vrijvalschema is een van de weinige werkelijk informatieve documenten die een project voortbrengt, en het is de moeite waard het vóór al het andere op te zoeken.

Een prijs heeft een markt nodig

Een genoteerde prijs is de meest recente of actuele wisselkoers op een bepaalde handelsplaats en voor een bepaald paar. Hij beschrijft een ruil die al heeft plaatsgevonden, geen prijs die jou wordt gegarandeerd. Twee exchanges kunnen op hetzelfde moment duidelijk verschillende cijfers tonen voor hetzelfde activum.

De opdeling in eenheden is willekeurig, en dat misleidt voortdurend. Een activum dat een fractie van een cent kost, is niet goedkoop, en een activum van duizenden is niet duur. Het cijfer hangt af van in hoeveel eenheden het aanbod is verdeeld, en dat is een besluit van iemand, geen maat voor waarde. Dezelfde totale waarde over tien keer zoveel eenheden verdelen levert een tien keer lagere prijs per eenheid op zonder dat er iets verandert.

Marktkapitalisatie vermenigvuldigt de prijs met een aanbodcijfer. Het is een gemak om ranglijsten te maken en niets meer. Het is geen geld dat ergens ligt, geen omzet, niet het geïnvesteerde bedrag en niet wat houders zouden kunnen opnemen. Wanneer de gebruikte aanboddefinitie ruim is, vleit de marktkapitalisatie het activum al door de constructie.

Een praktische indeling

Noteer voordat je een activum bestudeert: de functie, de uitgever of het bestuursstelsel, de aanbodregels, eventuele beheerdersbevoegdheden, de concentratie onder grote houders, de handelsplaatsen en het recht — als dat er is — dat bezit werkelijk verleent. Die oefening kost meestal een kwartier en beëindigt het onderzoek vaak vroegtijdig.

Het laatste punt is het punt dat wordt overgeslagen. Bij de meeste tokens verleent bezit precies één ding: de mogelijkheid het token over te dragen of te verkopen. Inkomsten, invloed op het bestuur, inwisseling of toegang zijn aanvullende rechten die je apart moet vaststellen, in het contract of in een juridische overeenkomst, en die blijken vaak enger dan de marketing suggereert.

• Netwerkeigen munt, door een contract uitgegeven token of saldo bij een bedrijf?
• Wie kan het aanmaken, bevriezen, opwaarderen of pauzeren?
• Wat ondersteunt de vraag behalve de verwachting van doorverkoop?
• Hoeveel liquiditeit is er voor het bedrag dat je werkelijk zou verhandelen?
• Waar geeft bezit recht op, op schrift?