Graphiques, indicateurs et leurs limites

Ce qu'enregistre un chandelier

Un chandelier résume quatre chiffres pour un intervalle choisi : le prix d'ouverture, le plus haut et le plus bas atteints, et le prix de clôture. C'est une compression en quatre valeurs de tout ce qui s'est passé dans cette fenêtre.

L'intervalle est un choix, et il modifie sensiblement l'image. La même semaine en chandeliers d'une minute et en chandeliers journaliers produit deux graphiques soutenant des récits différents. Aucun n'est plus vrai : ils répondent à des questions différentes. Méfiez-vous de tout graphique présenté sans indication claire de son intervalle et de sa place, car les deux ont été choisis par celui qui vous le montre.

Le volume enregistre ce qui s'est échangé sur la période. Il ajoute un contexte utile sur l'activité et ne révèle pas les motivations. Une grosse barre de volume indique que beaucoup d'unités ont changé de mains, pas que des acteurs informés achetaient.

Les indicateurs sont des recettes appliquées aux prix passés

Chaque indicateur est une formule appliquée à des données historiques. Une moyenne mobile fait la moyenne des prix récents, ce qui lisse le bruit de court terme et retarde nécessairement. Un indicateur d'élan comme le RSI compare l'ampleur des hausses et des baisses récentes et l'exprime sur une échelle bornée. Aucun n'intègre d'information extérieure à la série de prix.

C'est la limite essentielle, et elle est structurelle plutôt qu'une affaire de réglage. Un indicateur ne peut rien savoir d'un piratage, d'une cotation, d'une action réglementaire ou de l'intention d'un gros détenteur. Il ne peut que reformuler l'historique des prix autrement. Quand un indicateur semble anticiper quelque chose, c'est que le prix a commencé à bouger avant que l'information ne soit publique — l'indicateur a suivi le prix, comme toujours.

Supports et résistances sont des interprétations de comportements passés, pas des propriétés physiques. Ils peuvent s'autoréaliser dans une certaine mesure, puisque beaucoup d'acteurs regardent les mêmes niveaux, mais ce ne sont pas des barrières et ils ne tiennent pas de façon fiable.

Le problème du recul

Les raisonnements graphiques sont exceptionnellement faciles à rendre convaincants après coup. Une fois le résultat connu, il est trivial de choisir l'indicateur, l'intervalle et le point de départ qui l'auraient prédit, et l'illustration obtenue paraît solide.

Une méthode qui signifie quelque chose énonce sa règle, ses coûts, son échantillon et ses cas d'échec avant le test. Demandez à tout raisonnement graphique : qu'aurait dit cette règle à tous les autres moments, et pas seulement à ceux qu'on montre ? Combien de fois a-t-elle donné un mauvais signal ? Les frais et le glissement ont-ils été inclus ? Une approche incapable de répondre à cela est un récit, pas une preuve.

Un rôle raisonnable pour les graphiques

Rien de tout cela ne rend les graphiques inutiles. Ils permettent de voir dans quelle fourchette un actif s'est échangé, avec quelle violence il a bougé, si la liquidité s'est amincie, et comment le présent se compare au passé. Utilisé ainsi, un graphique décrit une situation, et décrire est réellement utile.

Ce qu'il ne doit pas faire, c'est remplacer des limites de risque ou une recherche. Les décisions d'un débutant — combien détenir, sous quelle conservation, avec quelle perte maximale — doivent découler de l'analyse développée dans le reste de ce cours. Si un graphique détermine la taille d'une position, celle-ci est dimensionnée par l'élément le moins informatif dont vous disposez.

• Notez l'intervalle et la place avant de lire un graphique.
• Demandez quelle information un indicateur ne peut pas contenir.
• Exigez que la règle soit énoncée avant que le résultat ne soit connu.
• Séparez le dimensionnement des positions de la lecture des graphiques.