Tillgångstyper, utbud och värde

Allt utvinns inte

Nya enheter kommer i omlopp på olika sätt, och sättet avslöjar vem som gynnas. Belöningar för utvinning och staking skapas av protokollets regler och betalas till dem som säkrar nätverket. Tilldelningar till teamet, upplåsningar för investerare och utbetalningar ur kassan skapas genom ett beslut och betalas till insiders. Airdrops delas ut för att locka användare. Administrativ utgivning är en kontraktsfunktion som någon kan anropa.

Egna tillgångar som används för att betala avgifter i sitt eget nätverk finns för att nätverket ska fungera. Tokens utgivna av ett kontrakt finns för att någon publicerat det kontraktet. Stablecoins kan bero på reserver hos ett företag eller på säkerheter låsta i kontrakt. Styrningstokens kan ge rösträtt som i praktiken begränsas av lågt deltagande och koncentrerat innehav.

Ett fast maximalt utbud presenteras ofta som om det avgjorde värdefrågan. Det gör det inte. Ett tak begränsar framtida utgivning; det skapar ingen efterfrågan, hindrar ingen koncentration och säger inget om hur många enheter en handfull innehavare redan kontrollerar.

Läs utbudssiffran noggrant

Tre utbudssiffror anges vanligen och de betyder olika saker. Cirkulerande utbud är en uppskattning av enheterna som är tillgängliga nu. Totalt utbud omfattar oftast även enheter som finns men är låsta eller reserverade. Maximalt utbud är taket som reglerna tillåter, kanske nått om årtionden eller aldrig.

Skillnaden mellan dem betyder mest där tokens frigörs över tid. Om en betydande andel av utbudet är planerad att nå marknaden köper den som köper i dag också den framtida utspädningen, oavsett hur tillgången beskrivs. Ett publicerat frigörandeschema är ett av få verkligt informativa dokument ett projekt tar fram, och det är värt att leta upp före allt annat.

Ett pris behöver en marknad

Ett noterat pris är den senaste eller aktuella växelkursen på en viss handelsplats och för ett visst par. Det beskriver en avslutad affär, inte ett pris du garanteras. Två handelsplatser kan visa märkbart olika siffror för samma tillgång i samma ögonblick.

Uppdelningen i enheter är godtycklig, och det vilseleder ständigt. En tillgång som kostar bråkdelen av ett öre är inte billig, och en som kostar tusentals är inte dyr. Siffran beror på hur många enheter utbudet delats i, vilket är någons beslut och inget värdemått. Att fördela samma totala värde på tio gånger fler enheter ger ett tio gånger lägre styckpris utan att något förändras.

Marknadsvärdet multiplicerar priset med en utbudssiffra. Det är en bekvämlighet för listor och inget mer. Det är inga pengar som ligger någonstans, ingen omsättning, inte det investerade beloppet och inte vad innehavarna skulle kunna ta ut. När den använda utbudsdefinitionen är generös smickrar marknadsvärdet tillgången redan genom sin konstruktion.

En praktisk klassificering

Anteckna, innan du studerar en tillgång, dess funktion, utgivaren eller styrningssystemet, utbudsreglerna, eventuella administratörsbehörigheter, koncentrationen bland stora innehavare, handelsplatserna och den rättighet – om det finns någon – som innehavet faktiskt ger. Övningen tar oftast en kvart och avslutar ofta undersökningen i förtid.

Den sista punkten är den som hoppas över. För de flesta tokens ger innehavet exakt en sak: möjligheten att överföra eller sälja token. Intäkter, inflytande över styrningen, inlösen eller åtkomst är ytterligare rättigheter som måste fastställas separat, i kontraktet eller i ett juridiskt avtal, och de visar sig ofta vara snävare än marknadsföringen antyder.

• Nätverkseget mynt, token utgiven av ett kontrakt, eller saldo hos ett företag?
• Vem kan skapa, frysa, uppgradera eller pausa den?
• Vad bär upp efterfrågan utöver förväntan om vidareförsäljning?
• Hur mycket likviditet finns för det belopp du faktiskt skulle handla?
• Vad ger innehavet rätt till, skriftligen?