Tipos de activo, suministro y valor

No todo se mina

Las unidades nuevas entran en circulación de varias formas, y el método revela a quién beneficia. Las recompensas de minería y de staking las crean las reglas del protocolo y se pagan a quienes aseguran la red. Las asignaciones al equipo, los desbloqueos de inversores y las concesiones de tesorería los crea una decisión y se pagan a personas internas. Los airdrops se reparten para atraer usuarios. La emisión administrativa es una función del contrato que alguien puede invocar.

Los activos nativos que se usan para pagar comisiones en su propia red existen para que la red funcione. Los tokens emitidos por un contrato existen porque alguien desplegó ese contrato. Las stablecoins pueden depender de reservas en manos de una empresa o de colateral bloqueado en contratos. Los tokens de gobernanza pueden otorgar derechos de voto que, en la práctica, quedan limitados por una participación baja y una tenencia concentrada.

Un suministro máximo fijo se presenta con frecuencia como si zanjara la cuestión del valor. No lo hace. Un tope limita la emisión futura; no crea demanda, no impide la concentración y no dice nada sobre cuántas unidades controlan ya unos pocos titulares.

Lee la cifra de suministro con atención

Se citan habitualmente tres cifras de suministro y significan cosas distintas. El suministro circulante es una estimación de las unidades disponibles ahora. El suministro total suele incluir unidades que existen pero están bloqueadas o reservadas. El suministro máximo es el techo que permiten las reglas, que puede alcanzarse dentro de décadas o nunca.

La distancia entre ellas importa sobre todo cuando los tokens se consolidan con el tiempo. Si una parte grande del suministro está programada para liberarse al mercado, quienes compran hoy asumen esa dilución futura, se describa el activo como se describa. Un calendario publicado es uno de los pocos documentos genuinamente informativos que produce un proyecto, y merece la pena buscarlo antes que ninguna otra cosa.

El precio necesita un mercado

Un precio cotizado es el tipo de cambio actual o más reciente en un lugar concreto y para un par concreto. Describe una operación que ya ocurrió, no un precio que tengas garantizado. Dos exchanges pueden mostrar cifras claramente distintas para el mismo activo en el mismo instante.

La denominación de las unidades es arbitraria, y esto confunde constantemente. Un activo que cotiza a una fracción de céntimo no es barato, y uno que cotiza en miles no es caro. La cifra depende de en cuántas unidades se dividió el suministro, que es una decisión de alguien y no una medida de valor. Repartir el mismo valor total entre diez veces más unidades reduce el precio unitario a la décima parte y no cambia nada.

La capitalización de mercado multiplica el precio por una cifra de suministro. Es una comodidad para ordenar listas y nada más. No es dinero guardado en ningún sitio, ni ingresos, ni la cantidad invertida, ni lo que los titulares podrían retirar. Cuando la definición de suministro utilizada es generosa, la capitalización favorece al activo por construcción.

Una clasificación práctica

Antes de investigar un activo, anota su función, su emisor o sistema de gobierno, sus reglas de suministro, los poderes de administración, la concentración de grandes titulares, los lugares donde se negocia y el derecho, si lo hay, que realmente otorga la propiedad. El ejercicio suele llevar quince minutos y a menudo termina la investigación antes de tiempo.

El último punto es el que se salta la gente. Para la mayoría de los tokens, la propiedad concede exactamente una cosa: la capacidad de transferir o vender el token. Los ingresos, la influencia en la gobernanza, el canje o el acceso son derechos adicionales que deben establecerse por separado, en el contrato o en un acuerdo legal, y a menudo resultan más estrechos de lo que insinúa el marketing.

• ¿Moneda nativa de red, token emitido por contrato o saldo en una empresa?
• ¿Quién puede crearlo, congelarlo, actualizarlo o pausarlo?
• ¿Qué sostiene la demanda más allá de la expectativa de reventa?
• ¿Cuánta liquidez hay en el importe que realmente negociarías?
• ¿A qué te da derecho tenerlo, por escrito?